下周一雷军将借金山办公首次登陆A股!500亿元市值算高估还是低估?

 2019-11-16 17:58 来源:最新新闻 作者:山西新闻 点击数:

每经记者:王海慜每经编辑:何剑岭下周一雷军将借金山办公首次登陆股!亿元市值算高估还是低估?图片来源:摄图网去年月,由于小米暂停发行,雷军首次登陆股的计划也暂时搁浅。一年多之后,随着下周一金山办公在科创板上市,雷军将一圆“登陆”股梦。金山办公的主要产品包括办公软件等,雷军间接持有%股权,是公司的实际控制人。这意味着继港股的小米集团和金山软件之后,雷军将迎来自己实际控制的第家上市公司。由于有雷军加持,以及公司本身就具有一定知名度,金山办公下周一上市后的表现引起了市场关注。最近科创板新股接连出现上市几天后破发的情况,但实际上,近期科创板新股上市后的走势分化更为明显,在一些公司快速破发的同时,华熙生物、长阳科技、安恒信息等科创板新股近期的表现却较强。同时,《每日经济新闻》记者注意到,对于下周一金山办公上市,已有分析师称“亿元市值之下是安全区域”。不过截至本周五收盘,金山办公的母公司金山软件的市值只有近亿元人民币。雷军将借金山办公登陆股去年月日,证监会接受了小米集团首次公开发行股票并上市的申报材料。当时小米的发行申请也被称为创下股史上多项先例,包括:公司股权结构上包括表决权不一致的股、未拆除架构、以+港股的方式等等。然而最终,小米发行的计划还是未能成行,雷军首次登陆股的计划也暂时搁浅。一年多之后,雷军再次向股发起了冲击,随着下周一金山办公在科创板上市,他将一圆“登陆”股梦。下周一雷军将借金山办公首次登陆股!亿元市值算高估还是低估?图片来源:金山办公招股书金山办公招股书显示,雷军间接持有金山办公%股权,是公司的实际控制人。这也意味着继小米集团和金山软件之后,雷军将迎来自己实际控制的第家上市公司。据招股书披露,金山办公的主要产品主要包括办公软件和金山词霸等。年月,公司主要产品月度活跃用户数超过亿,其中桌面版月度活跃用户数超过亿;移动版月度活跃用户数超过亿;公司其他产品(如金山词霸等)月度活跃用户数接近亿。东吴证券最近发布的研报显示,目前金山办公主要业务包括办公软件产品授权、互联网广告推广服务、办公服务订阅。从年营收和毛利占比来看,公司以上三项业务占比接近。公司年~年办公服务订阅的收入持续增长,成为公司业绩增长的主驱动力,在营收和毛利中占比提升明显,年占比分别为%、%。如何估值市场存在争议虽然近期科创板新股频频破发,不过据记者观察,金山办公下周一的上市还是被不少机构人士认为有”看头”。某头部券商计算机行业首席分析师向记者表示:“金山办公上市后短期有可能冲击亿元市值,长期可以看亿元市值。”“短期金山软件上亿元市值不太可能,但亿元市值完全有可能”,某券商计算机行业首席分析师则认为:“下周一金山办公的表现值得投资者关注,说不定有投资机会。这公司在亿元市值以下是安全区域。”下周一雷军将借金山办公首次登陆股!亿元市值算高估还是低估?图片来源:金山办公招股书据招股书披露,金山办公此次在科创板的发行价为元,发行后总股本为亿股,即发行后、上市前的总市值为亿元。如果金山办公下周上市后短期真能冲上亿元市值,这意味着公司的股价届时将较发行价上涨%,金山办公也将成为科创板另一个百元股。最近,有多家券商发布了关于金山办公的研报。部分券商预计,金山办公上市后的目标市值将达亿元左右。例如华创证券在今年月日发布的金山办公专题研报中指出:“我们认为公司合理价值区间为亿~亿元。按照总股本亿股计算,对应股价区间为元~元。”安信证券的研报则显得更为乐观:“我们认为,公司市场空间为~亿元,市场空间为~亿元,市场空间为~亿元,广告市场与目前接近。我们将它们进行折现得到的估值为~亿元。但是,我们认为,公司海外扩张及产品扩展的可能性极高,需要包含在公司估值中,我们假设公司的海外扩张和产品拓展可以贡献%~%的估值,则公司整体的估值为~亿元。”杭州私募许先生则认为,金山办公其实有自主可控的概念。例如公司在招股书中指出:“公司产品及服务在政府、金融、能源、航空等多个重要领域得到广泛应用,在政府部门优势尤其明显,目前已覆盖多个省市自治区政府、多个市县级政府。”不过在分析师们“亢奋”的同时,也有投资者认为,金山办公作为港股上市公司金山软件在科创板拆分上市的公司,所谓”短期能冲上亿元市值“应该是被高估了的。据招股书显示,港股上市公司金山软件间接持有金山办公%股权,是公司的间接控股股东,处于绝对控股地位,具有影响公司重大经营决策的能力。据数据显示,截至本周五收盘,金山软件的市值为亿元港币,折合人民币约亿元。作为科创板首家港股拆分上市的公司心脉医疗,尽管在科创板上市初期其市值一度大幅超过港股的母公司微创医疗,但随着股价的回落,目前心脉医疗的市值已低于微创医疗。不过,对此,某卖方分析师则认为,在分拆上市后,子公司比母公司有溢价早年已经发生过,即使历史重演也很正常。“年神州信息在股借壳上市(神州信息借壳上市是股分拆回归股首单),按照市值计算,其母公司港股上市公司神州数码也是低估的。同一个公司还存在股溢价,更何况是母子公司,这就更隐性了。”该分析师表示。此外,值得投资者注意的是,今年来金山办公的业绩表现未能持续增长。而在年~年,金山办公业绩实现连续三年增长。据招股书披露,年~月,金山办公实现营业收入亿元,同比增长幅度为%;实现净利润亿元,同比下降%。净利润同比下滑主要系公司年~月研发费用较年同期增加亿元。研发费用增长主要因公司~月研发人员薪酬较去年同期增加万元所致。公司研发人员数量较去年同期增长%,主要原因是为未来业务发展与募投项目的开展储备人才。截至本招股说明书签署日,上述导致发行人业绩下滑的因素仍然存在。今年前三季度,金山办公的净利润和扣非净利润分别同比下降%、%。公司发行价定价偏高的风险也不容忽视。根据金山办公此前公告:“本次发行价格元股对应的发行人年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为倍,高于年月日(日)中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率倍。”科创板新股分化明显不论下周金山办公上市后将如何表现,实际上,近期科创板新股上市后的分化已趋于明显。在昊海生科、久日新材等公司快速破发的同时,华熙生物、长阳科技、安恒信息等一些科创板新股近期的表现却较强。下周一雷军将借金山办公首次登陆股!亿元市值算高估还是低估?科创板新股发行后市盈率排行(数据来源:数据)据数据统计,科创板新股的发行后市盈率大多在倍以上,昊海生科、久日新材的发行后市盈率均为倍。然而有些发行后市盈率更高的新股,诸如安恒信息、华熙生物等不仅没有快速破发,反而在上市后持续上涨。复旦大学金融研究院教授、博士生导师张宗新向记者表示,判断新股估值高低不能简单地用、水平进行对比,还要结合公司成长性、行业前景、国际对比等因素进行综合考虑。记者注意到,今年月,安恒信息的科创板上市申请刚被上交所受理不久,一些投资者就比较看好公司的前景。有的投资者认为,安恒信息所处新兴安全行业(云安全、大数据安全)趋势较好,在业内也是领头羊。上述某券商计算机行业首席分析师也认为:“现在我们发现,科创板新股上市第一天的时候打新基金多数都会卖,这样的话即便是同一机构内的其他基金想买,也因为反向而买不到。如果一些质地不错的科创板新股第一天涨得不多,这就给后面人‘上车’提供了机会。”每日经济新闻(,),

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